SK이노베이션이 중동 지역 지정학적 리스크에 따른 국제유가 급등 영향으로 정유사업 중심의 실적 개선을 기록했다. 재고 관련 이익 증가와 유가 래깅 효과, 수출 마진 확대 등이 수익성 개선을 견인한 것으로 분석된다. SK이노베이션은 13일 열린 2026년 1분기 실적발표를 통해 연결 기준 매출액 24조2121억 원, 영업이익 2조1622억 원을 기록했다고 밝혔다. 전분기 대비 매출은 4조5408억 원, 영업이익은 1조8669억 원 증가했으며, 전년 동기 대비로는 매출이 3조1859억 원 늘고 영업이익은 흑자 전환했다. 이번 실적 개선은 국제유가 상승에 따른 정유사업 수익성 확대 영향이 크게 작용했다. 국내 정유업계는 원유 도입부터 정제·판매까지 일정 시차가 발생하는 구조로 인해, 유가 상승기에는 상대적으로 낮은 가격에 확보한 원유 재고가 원가에 반영되면서 정제마진 개선 효과가 발생한다. 특히 지난 2월 28일 이란 전쟁 발발 이후 3월 평균 두바이유 가격은 배럴당 128.5달러로 상승해 직전 3개월 평균인 63.9달러 대비 큰 폭의 오름세를 보였다. 이에 따라 경유·항공유 등 석유제품 판매가격은 상승한 반면, 원가에는 기존 저가 원유 재고가 반영되면서 이른바 ‘래깅 효과’가 확대됐다. 회사 측은 “유가 상승에 따른 래깅 효과와 재고 관련 이익 증가 영향으로 정유사업을 담당하는 SK에너지의 영업이익이 크게 증가했다”고 설명했다. 다만 “재고 관련 이익과 래깅 효과는 회계상 일시적 요인으로, 향후 유가 하락 시 축소되거나 소멸될 가능성이 있다”고 덧붙였다. 실제로 SK에너지의 1분기 영업이익 1조2832억 원 가운데 약 7800억 원이 재고 관련 이익으로 집계됐다. 회사는 해당 실적이 재고 효과와